PRONÓSTICO 2012: "Millonaria deuda agotarán reservas en BCRA despues de marzo"

Con la firma en la asunción de Hernán Lorenzino, el hombre elegido para hacerse cargo del Ministerio de Economía en la "nueva" gestión de Cristina Kirchner, el Gobierno profundizó su táctica para financiar sus gastos a través del superávit de dependencias públicas.
Mediante cinco resoluciones publicadas en el Boletín Oficial conjuntas 242 y 68, y 364 y 98, se avaló una nueva emisión del bono Discount por US$ 1400 millones. Además, por la norma conjunta 430 y 135, se dispuso una nueva colocación del Bonar actualizado por tasa Badlar, de 860.457.081 pesos, por la cuál las secretarías de Finanzas y de Hacienda autorizaron nuevas emisiones y colocaciones de diferentes tipos de bonos y letras por cientos de millones de pesos y dólares.
"Las emisiones de Discount y Bonar 16 serían para la Anses y tendrían el objetivo de absorber el superávit operativo y de refinanciar los vencimientos de deuda que cobra la Anses, producto de las tenencias del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS)", estimó un analista, que según explicó, la Anses tiene títulos públicos en dólares que vencen o pagan intereses en dólares. Es por eso que el Tesoro coloca un bono en moneda estadounidense para absorber directamente el billete verde. En tanto, para el superávit operativo, que es en pesos, los vencimientos de deuda en ésa moneda, el Tesoro le coloca un bono en pesos.
"Son recursos que usa el Gobierno para cerrar el presupuesto", dijo Roberto Drimer, socio de VatNer Research ya que en los primeros diez meses de 2011 la Anses acumuló un superávit financiero de $ 18.000 millones, mientras que el Tesoro tuvo un déficit de 7000 millones de pesos.
El Gobierno antes de la reasunción de CFK había emitido US$ 800 millones en bonos Discount y diez letras del Tesoro en dólares por 355.960.600 para ser suscriptas por Cammesa y para ésto último no hubo explicación unánime, solo si se trata de una refinanciación de deuda como avales para obra pública o superávit a absorber.
La situación es más grave: ya que el 15 de diciembre el Estado debe cancelar el Cupon PBI que representa más de u$s 2.200 millones y sin las reservas de libre disponibilidad que vino utilizando éste año, deberá echar mano a las reservas internacionales que ya vienen castigadas en su intento de sostener la cotización del dólar.
Lo que se viene en el segundo mandato de Cristina: "la flotación administrada del tipo de cambio está para quedarse y el sistema de flotación administrada demostró ser éxitoso porque garantiza un tipo de cambio competitivo para proteger la producción y el empleo", completó.
Sobre la cuestión de las reservas cabe recordar que:

• Las reservas “de libre disponibilidad” —concepto rescatado de la ley de Convertibilidad como artilugio para aplicarlas al pago de vencimientos con acreedores privados— se han extinguido.
• Las reservas internacionales representaban $ 196.139 millones al 23 de noviembre, según datos oficiales.
• Ese número se ubica por debajo de los $ 199.605 millones que registró la base monetaria ése mismo día, lo que significa no solamente que ese margen se ha agotado sino que hoy las reservas no alcanzan a respaldar la base monetaria, tal como lo exige la ley.
• De ésta forma, el BCRA ya estaría violando lo dispuesto por la Ley 25.561, que reformó el régimen cambiario.
• El artículo 4° de esa norma sostiene que las reservas del BCRA“ serán afectadas al respaldo de la base monetaria”.
• El artículo 6°establece que “la base monetaria en pesos está constituida por la circulación monetaria más los depósitos a la vista de las entidades financieras en el BCRA”.
• La cuestión será particularmente crítica el 15 de diciembre cuándo deban pagarse los cupones atados al PBIy sus fondos deberán salir de las reservas del Estado. .
• El Central pretende cubrirse legalmente argumentando que el fondo de desendeudamiento previsto para éste año ya fue conformado previamente.
• Por otro lado, el Presupuesto 2012 contempla nuevos pagos con reservas internacionales.
• En lo que resta del mes, entre cupones atados al PBI, vencimientos con organismos internacionales y cupones de intereses de los bonos Discount y Global 2017, el BCRA perderá reservas por US$ 2.737 millones.
• Los fondos para la cancelación de los vencimientos de deuda ya fueron acreditados en febrero en una cuenta del Tesoro en el BCRA.
• Ésos fondos siguen siendo computados como reservas.
• Ésto quiere decir que las reservas se verán disminuidas en la medida que se abonen los vencimientos previstos.
Claro que las reservas sólo caen si los ahorristas retiran los dólares luego de acreditarse el pago. Pero es difícil que, con el actual cerrojo a salida de divisas, los tenedores de bonos mantengan los fondos cobrados en sus cuentas.
• El proyecto de Presupuesto 2012 prevé utilizar US$ 5.674 millones de las reservas para pagar deuda pero —nuevamente— se carecerá de margen para tal fin.
• Una posibilidad es modificar la Carta Orgánica del BCRA para modificar la limitación que ahora impide el uso de más reservas para el pago de deuda.
• Una alternativa —no poco probable— es que el peso se devalúe y las reservas expresadas en pesos vuelvan a ubicarse en un nivel lo suficientemente por encima de las reservas para contar con el excedente de —“reservas de libre disponibilidad”— que sea necesario
Para sostener ésta situación y no se colapsen las exportaciones deben aumentar y mantener bajas las importaciones y que el precio de la soja mantenga su cotización estable a la fecha en el mercado y los chinos no tengan crisis en su economía y sigan comprando, los países de la crisis europea necesiten comprar insumos argentinos, éstas son las delicadas variables de un contexto económico que deberá enfrentar ahora Guillermo Moreno en su nuevas funciónes con 3 carteras simultáneas al verse acrecentado su poder en Palacio de Hacienda, políticas de Estado vinculadas a la actividad empresaria y control del comercio exterior que dependerán de la nueva Secretaria de de Relaciones Económicas Internacionales.

Panorama chino de nuestro mejor comprador para 2012.
El régimen chino reconoció las primeras señales de debilidad de su economía, trás una desaceleración de su producto bruto interno (PBI), que fue cayendo progresivamente desde el 10,4% con que cerró en 2010 hasta el 9,1% del tercer trimestre en 2011, debido a la caída en la demanda mundial derivada de la crisis global que llevó al Partido Comunista a dar la voz de alarma y anunciar la aplicación de una política monetaria "prudente" para 2012.
La compleja situación que viven los principales socios comerciales de China ya golpea al desarrollo de su mediana y pequeña empresa. Las empresas chinas que dependen de las exportaciones enfrentan su peor situación en años y no pueden descartar la posibilidad de un déficit comercial el próximo año 2012, lo señaló Wei Jianguo, ex viceministro de Comercio y director del Centro Chino para los Intercambios Económicos Internacionales.
Con la crisis, la pujante mediana empresa china se está quedando sin recursos, generando estancamientos regionales y un alto desempleo. Así las pymes, consideradas como el motor de la economía local, podrían convertirse, en el largo plazo, en una de las mayores amenazas de la estabilidad china.
En los últimos tres meses, las protestas por el desempleo, el encarecimiento del costo de vida y conflictos laborales entre trabajadores y empleadores han aumentado considerablemente a lo largo de todo el país ya que el salario mínimo de 260 dólares mensuales no alcanza en un país con cifras de hasta 6,5% de inflación. En el caso de un trabajador raso, migrante y dependiente de las horas extra no son suficientes, y las protestas no están siendo organizadas por sindicatos oficiales, sino por los mismos trabajadores, que han formado organizaciones espontáneas mediante redes sociales. Ésta situación no sólo afecta a los empleados, sino que se extendió a los presidentes de compañías, que para sustentar su desarrollo a lo largo del tiempo se endeudaron masivamente, recurriendo incluso a préstamos en el mercado negro.
Wenzhou, una ciudad de la costa oriental china, que antes brillaba por su pujanza empresarial, hoy es lugar de fábricas inactivas y casi cien presidentes de compañías se esfumaron ante la imposibilidad de pagar las deudas y doce se suicidaron.
El descontento laboral, la inflación y unas estrictas políticas inmobiliarias que no han logrado frenar la especulación y bajar los precios de las viviendas, llevaron a una situación que tiene preocupada a la población.
Las bajas salariales, disminución de horas extra, reducción en condiciones laborales y desempleo por el cierre masivo de fábricas han llevado a un aumento en ésas protestas a lo largo de todo el país.
Una tasa de crecimiento del 5% sería óptima para muchos países, pero no para China y si ésta fuera su expansión en los próximos años, sufriría un "aterrizaje complicado", luego de la gran expansión de la última década.
La demanda de las commodities (como acero, cobre y soja) podría caer de forma significativa si la economía china se estancara, con lo que los grandes productores (como la Argentina con la oleaginosa) se podrían ver afectados por fuertes bajas de precios.
Si China, como el principal motor de la economía global, desacelerara su ritmo de crecimiento, exportaría menos productos, lo que provocaría aumentos de precios en países de Occidente y así alimentaría las presiones inflacionarias globales.

CRISTINA asumió en el Congreso con nostalgia y puntualizó los nuevos desafíos

La presidenta Cristina Fernández estaba demasiado emocionada al entrar en el Congreso donde era esperada por la multitud para jurar su segundo mandato y ofrecer su discurso de 80 minutos a los que tiene acostumbrado los argentinos en una sala parlamentaria llena. Cuatro años atrás estaba en ese mismo lugar vestida de blanco y el presidente saliente, su marido, le entregó entonces el bastón de mando y le colocó la banda con los colores nacionales. Ésta vez vestía de negro, su compañero no estaba y su hija debió entregarle los atributos presidenciales. Cuando ingresó al palacio del Congreso acompañada por sus hijos, hizo visibles esfuerzos por sonreír, pero los intentos eran acotados por un rictus de tristeza y cierto dejo de nostalgia.

Pero ella ésta vez no pudo disfrutar plenamente de ésos momentos por la cuál luchó con voluntad cuando era senadora pero e

n su segunda parte de su juramente, advirtió que “… si así no lo hiciese Dios, la Patria y él me lo demanden”.

Julio Cobos estaba sin pena ni gloria en el estrado del recinto, unos metros atrás de Cristina y no trascendió más allá de algún grito aislado de “traidor” que partió desde las barras en los balcones y cuándo ingresó al recinto, las galerías estallaron en cánticos de apoyo a Cristina pero no lo abuchearon ya que poco después de la entrega de la banda que ayudó colocar su hija Florencia hizo mutis por el foro. El dardo más certero lo lanzó la presidenta, cuando tras recordar los momentos que atravesó su gobierno en 2007, deslizó como al pasar sobre el problema del campo que “si me hubieran hecho caso estarían mejor”. Se refería obviamente a las retenciones móviles de la 125, que les hubieran jugado en contra a los sojeros en momentos de precios altos, pero los beneficiarían en tiempos de precios bajos, como el actual. Por la angustia que le jugaba la presidenta apenas rozó su acción futura al ratificar plenamente el rumbo del proyecto “nacional, popular y democrático” y se refirió al gran desafío de la "etapa que será la competitividad”, y anticipó que creará una subsecretaría específica.

En el marco de la “sintonía fina”, el gobierno aspira atenuar tensiónes sobre los precios, mediante la incorporación de nuevas tecnologías productivas para permitir incrementar la competitividad sin acudir a devaluaciones ni endeudamiento externo y para alcanzar ésta meta, el gobierno

organizará reuniones de análisis sectoriales entre empresarios y funcionarios, que permitan detectar las necesidades de cada rama industrial.

La idea de diversificar exportaciones y conquistar nuevos mercados para moderar los efectos de la crisis internacional, Cristina Fernández anunció la creación de una Secretaría de Comercio Exterior. Su estado de ánimo no la privó de pegarles un palito a las corporaciones, al recordar que su gobierno superó cinco corridas cambiarias “que hicieron porque creyeron que este gobierno iba aceder” y con firmeza, advirtió que “No soy la presidenta de las corporaciones sino de los 40 millones de argentinos”.

Con la misma sintonía, Cristina como docente dió una clase sobre la crisis internacional por la cuál responsabilizó al sector financiero y sus especuladores. De forma explícita recordó al gran ausente, Hugo Moyano, cuando dijo que “con nosotros hay derecho de huelga, pero no de extorsión ni de chantaje”.

El futuro de Moyano como hipotético líder opositor es aún frágil junto a su imagen en la opinión pública es negativa, aun cuando podría crecer si las vueltas de la economía nos conducen a un escenario de crisis.

Hoy el líder camionero busca diferenciarse del kirchnerismo pero se le parece mucho, ya que comparte con esa fracción la ambición de acumular un poder sin límites.

El poder, la influencia y el enriquecimiento que gozó Moyano en éstos años son un símbolo del prebendarismo de la era K con el que se beneficiaron muchos de quiénes sirvieron a sus intereses políticos y del apoyo que tuvo del matrimonio K que alternó en la Casa Rosada, con la " lealtad que se paga con más lealtad", expresó no hace mucho el dirigente sindical, en lo que puede interpretarse como un pedido de impunidad frente al acoso judicial que tendrá de sus negociados que pueden devenir después de la ruptura.

Terminó su discurso en medio de ovaciones con papel picado en el recinto de la cámara y al salir, pudo ensayar una amplia sonrisa frente a los chicos de La Cámpora que se agolpaban contra las vallas laterales,en el camino hacia la Rosada, por la Av.de Mayo pudo darse un reconfortante baño de pueblo que llenó a su paso y fue el momento de su mayor emoción.